Mix será mais açucareiro em 2022, prevê Archer Consulting
13-12-2021
O ano que vem vai exigir ainda mais do corpo diretivo das empresas
*Arnaldo Luiz Corrêa
Olhando o cenário do momento, tudo indica que no ano que vem as usinas deverão priorizar a produção de açúcar. Essa percepção é completamente oposta a que discutíamos aqui há alguns meses. A expectativa de recuperação da economia global, aliada ao vigor até então demonstrado pelo mercado do petróleo anteviam preços mais altos da gasolina que associada a um real fraco frente ao dólar iria ascender o preço do hidratado tornando difícil para o açúcar igualar a rentabilidade. Assim, era claro assumir que as usinas iriam priorizar o etanol.
No entanto, novos elementos entraram na equação. Inflação subindo, nova cepa do coronavirus, juros em ascensão, diminuição do entusiasmo em relação à mobilidade (turismo, viagens), menos otimismo em relação ao consumo global, entre as principais variantes. O mercado interno do hidratado que chegara a bater R$ 3,8900 caiu no vazio para R$ 3,3200 o litro, sem impostos. As usinas ficaram em alerta.
O consumo interno de açúcar também derrapa. Indústrias de alimentos e bebidas não tem pressa alguma em antecipar compras nem formar estoques. O consumo – dizem elas – cai e “estamos trabalhando da mão para a boca”, que no jargão do mercado significa comprar a matéria prima à medida que a demanda pelo produto final caminha. O custo de carregar estoque passa a ter enorme impacto com os juros a 9.25% ao ano.
Lições precisam ser aprendidas, conceitos precisam ser revistos, a habilidade de diferenciar o que é custo e valor precisa ser praticada (alguns hedgers teimam em não comprar seguros pelo impacto no caixa) e o pleno domínio da gestão de risco precisa ser fortalecido. Esses são os elementos-chave para a consolidação de uma política de risco adequada que agregue valor aos acionistas. O ano que vem vai exigir ainda mais do corpo diretivo das empresas.
*Arnaldo Luiz Corrêa, diretor da Archer Consulting - Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos