RenovaBio melhora cumprimento das metas em 2025

22-01-2026

Avanço na aposentadoria de CBios convive com estoques elevados e pressão sobre preços

Por Andréia Vital

O ano-meta de 2025 do programa RenovaBio foi encerrado com avanço no cumprimento das metas de descarbonização, embora o resultado tenha ficado aquém das expectativas do mercado. Segundo o Monitoramento RenovaBio, relatório produzido pela Consultoria Agro do Itaú BBA, foram aposentados 40,06 milhões de créditos de descarbonização ao longo do período, além de aproximadamente 180 mil títulos aposentados de forma antecipada, com base em dados ainda provisórios.

De acordo com o relatório, o volume de CBios que deixou de ser aposentado somou 9,11 milhões em 2025, número inferior ao registrado no ano anterior, quando o descumprimento alcançou 10,66 milhões de créditos. Apesar da melhora, o resultado superou a expectativa do banco, que projetava um volume menor de títulos pendentes.

As metas individualizadas do programa atingiram 49,36 milhões de CBios em 2025, acima do patamar observado em 2024. Com isso, a taxa de cumprimento chegou a 82 por cento, avanço relevante frente aos 77 por cento do ciclo anterior. Segundo o Itaú BBA, a melhora confirma um movimento de redução da inadimplência, mas ficou distante do efeito esperado com o endurecimento das regras para as distribuidoras.

O relatório ressalta que notificações e sanções aplicadas ao longo do ano indicavam uma regularização mais ampla das obrigações, especialmente entre empresas com maiores volumes em atraso, o que acabou não se refletindo integralmente nos números finais.

Mesmo com o avanço na retirada de títulos do mercado, a geração de CBios seguiu em ritmo superior. Em 2025, foram emitidos 43,17 milhões de créditos, volume ligeiramente acima do projetado pelo banco. Como consequência, os estoques encerraram o ano em 19,5 milhões de CBios, patamar superior ao observado no fim de 2024.

Segundo o Itaú BBA, esse desequilíbrio entre emissão e aposentadoria reforça a perspectiva de manutenção da pressão sobre os preços no próximo ano-meta, sobretudo diante da expectativa de crescimento da produção de etanol em 2026.

No mercado secundário, os preços dos CBios atingiram as mínimas do ano em dezembro, antes de uma recuperação pontual nos últimos pregões. O título encerrou 2025 próximo de R$ 39 na B3, enquanto a média do ano-meta ficou em R$ 54,7 por CBio, queda de 32 por cento em relação a 2024.

O volume financeiro negociado somou 89,2 milhões de créditos no ano, praticamente estável frente ao período anterior, indicando que a dificuldade de valorização esteve mais associada ao excesso de oferta do que à liquidez do mercado.