Temores de uma nova onda de Covid-19 na Europa derrubam os preços do petróleo e já refletem no valor do etanol hidratado

22-11-2021

Possível agravamento dessa onda de Covid põe em dúvida a estratégia das usinas de favorecer a produção de etanol no início da próxima safra

*Arnaldo Corrêa

Temores de uma nova onda de covid-19 na Europa derrubaram os preços de energia no mercado internacional. O petróleo tipo Brent despencou na última sexta-feira encerrando a 78.70 dólares por barril totalizando uma queda de 6% no acumulado do mês.

Segundo o jornal The New York Times, o número de novos casos da doença na Alemanha subiu 40% e estão agora no ponto mais alto desde o início da pandemia. Detalhe: 68% dos alemães estão com a vacinação completa. No Brasil, são 61%. O retorno do vírus e o possível lockdown de alguns países europeus alteram completamente a perspectiva acerca da recuperação da economia global e, para o setor, põe em dúvida a estratégia das usinas de favorecer a produção de etanol no início da próxima safra. Vamos ter que lidar uma vez mais com o imponderável

Analisando desapaixonadamente, uma piora do quadro sanitário europeu pode refletir em queda no consumo de energia, derrubando o preço do petróleo no mercado internacional e contaminando por meio da arbitragem o preço do hidratado aqui dentro, fazendo a usina considerar uma mudança de mix pró-açúcar, aumentando a oferta e derrubando preços. Em resumo: o que segura o preço do açúcar no mercado internacional nos próximos meses é o comportamento do preço do petróleo. Portanto, não fixar preços de venda do açúcar para exportação parece-nos inapropriado.

Um eventual recrudescimento da crise política, fiscal e econômica no País pode desvalorizar ainda mais o real pressionando o açúcar em centavos de dólar por libra-peso. O efeito dólar sobre o preço dos combustíveis teria menor impacto devido ao encolhimento do PIB.

O hidratado na bolsa brasileira já aponta um desconto de 200-250 pontos em relação à NY para o primeiro trimestre de 2022, muito embora o volume quase inexistente de negócios na B3 possa distorcer preços. Mas, os vencimentos mais curtos mostram um desconto de 130 pontos.

*Arnaldo Corrêa é diretor da Archer Consulting - Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda